Hasil penelitian terdahulu terdapat perbedaan yang akan membuat investor bingung akan kondisi pasar modal. Sehingga tujuan penelitian ini adalah untuk mengkaji ulang teori yang telah ada terkait reaksi investor terhadap pengumuman dividen serta untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan reaksi antara sebelum dan sesudah pengumuman dividen kelompok dividen naik dan dividen turun. Penelitian ini difokuskan pada indeks kompas 100 pada bursa efek indonesia dengan periode penelitian selama 3 tahun yaitu tahun 2016 sampai dengan 2018. Penelitian ini menggunakan data sekunder sengan jumlah sampel sebanyak 40 perusahaan yang terdaftar pada bursa efek indonesia kompas 100 dengan metode penentuan sampel menggunakan purposive sampling. metode statistik yang digunakan dalam menguji data dengan pengujian one sample t-test, dan paired sample t-test dan menggunakan market adjusted model dalam menghitung abnormal return saham. Hasil penelitian menunjukkan bahwa investor memiliki reaksi yang positif terhadap kenaikan pembayaran dividen dan bereaksi negatif terhadap pengumuman dividen turun. Berdasarkan pengujian perbandingan sebelum dan sesudah pengumuman dividen baik pada dividen naik maupun dividen turun ditemukan bahwa pada tahun 2016 dan 2018 menunjukkan tidak adanya perbedaan tetapi pada tahun 2017 dinyatakan memiliki perbedaan.

The results of studies that are considered different will make investors confused about the conditions of the capital market. For the purpose of this study is to review the existing theories related to investor reactions to dividends and to find out whether there are differences in reaction between before and after the announcement of the division of the group of rising dividends and dividends down. This study uses the Kompas 100 index on the Indonesian stock exchange with a research period of 3 years namely 2016 to 2018. This study uses secondary data with a total sample of 40 companies that correspolnd to the Indonesian Compass 100 stock exchange with a sample method using purposive sampling. Statistical methods used in testing data by testing one sample t-test, and pairing the sample t-test and using a market adjustment model to calculate the stock abnormal return. The results showed that investors had a positive reaction to the increase in dividend payments and reacted negatively to the announcement of the dividend down. Based on comparative testing before and after the announcement of dividends in both rising dividends and down dividends it was found that in 2016 and 2018 there was no difference but in 2017 it was stated to be different.